AI数据中心拉动电力需求，燃气轮机为匹配需求量开端上涨的优质挑选，全球燃气轮机销量/订单有望继续高增，主机厂扩产方案清晰。热端动力涡轮叶片/主轴等部件价值量较高，此前首要零部件供货商为海外铸锻件公司，高端铸造与铸造出产的零部件扩产周期较长，因而国内厂商有望借此机会切入全球供给链。国内锻铸件/资料公司如迪威尔/应流股份/联德股份/赛恩斯等公司均在燃气轮机范畴布局获得明显成效。

　　根据美国动力部陈述《2024 United States Data Center Energy Usage Report》，美国数据中心在2023年的电力耗费为176TWh，占美国总电力需求的4.4%。估计到2028年美国数据中心电力需求将增加到325-580TWh，2024-2028年CAGR有望达13%-27%，占美国总电力需求的6.7%-12%。燃气轮机作为天然气发电的中心设备，已凭仗低碳、灵敏与经济性成为海外首要发电来历，根据美国动力信息署（EIA）的数据，2023 年天然气占美国发电动力使用量的 43%，是最大的单一动力，为匹配电力需求量开端上涨的优质挑选，也是AI数据中心供电的要害解决方案。

　　据Gas Turbine World，按MW计2023年燃气轮机OEM订单占比CR3达85%（三菱重工27%/西门子动力24%/通用动力34%）。2019-2023年，全球燃气轮机销量从39.98GW提高到44.1GW。展望未来，三菱重工估计，2024年至2026年全球燃气轮机年均销量将抵达60GW，较2023年的销量增加36%。根据 McCoy 计算，2Q25 全球燃气轮机新增订单同比增加 38%至 21GW。职业龙头扩产方案清晰，根据POWER Magazine，三菱重工CEO Eisaku Ito在8月29日采访中临时抱佛脚，本来方案将产能提高30%，但市场需求增加远超预期，方案在未来两年内将燃气轮机产能提高一倍。

　　燃气轮机中心零部件包含动力涡轮（包含动态叶片、转子盘、导向叶片、涂层、冷却结构）、压气机（包含压气机叶片、转轴、机匣、进口导向叶片）、焚烧室（包含焚烧筒、焚烧器、喷嘴、点火器、衬套），其间热端动力涡轮叶片/主轴转子等部件价值量较高，且竞赛格式相对会集，此前首要玩家为海外铸锻件公司。例如热端涡轮的单晶叶片此前由美国的PCC、Howmet公司占有较大市场占有率。燃气轮机主机厂现在清晰扩产下，高端铸造与铸造出产的零部件扩产周期较长，国内厂商有望借此机会切入全球供给链。

　　国内高端锻铸件及资料公司已切入燃气轮机全球供给链。1）迪威尔：根据公司25半年报，公司继续进行低压燃气轮机轴产品铸造及热处理研制技能，后续有望对此前协作客户贝克休斯、卡特彼勒等完成供货。2）应流股份：燃气轮机高温叶片龙头，2024年燃气轮机产品接单量同比增加102.8%，到25Q1，公司在手航发和燃机产品订单额超越12亿元。3）联德股份：公司把握高精度铸造与机械加工全产业链技能，根据公司25年半年报，公司开端给客户供给燃气轮机零部件产品，预期在燃气轮机范畴将完成批量化供给。4）赛恩斯：铼是燃气轮机中的高熵合金，供给端稀缺，赛恩斯与紫金矿业协作，在吉林紫金铜业厂区内出资建造并运营铼酸铵出产线。

　　危险提示：职业需求没有抵达预期，职业格式改变，国际贸易危险。本研报中涉及到未掩盖个股内容，均系对其客观揭露信息的收拾，并不意味着本研讨团队对该公司、该股票的引荐或掩盖。

　　研报：《燃气轮机高景气，重视主轴/叶片等中心零部件》2025年10月21日

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